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红墙股份上半年营收同比下降15.17% 应收票据及应收账款占总营收比重超190%

2023-09-01 05:46:33    出处:证券日报

8月31日,红墙股份公布半年报。上半年营收亿元,同比下降%;归母净利润万元,同比增长%。


(资料图)

红墙股份主营业务为混凝土外加剂,终端市场为固定资产投资领域,房地产市场占较大比重。公司表示,在地产行业盘整期,公司采取以质为先的经营策略,保障公司货款安全,注重维护优质客户,不以恶意低价竞争而破坏市场秩序,2023年1月-6月,公司外加剂业务收入同比下降%,但外加剂业务毛利率提升%。同时,公司保持较高运营效率,持续发挥降本增效的效果,上半年公司扣非净利润为万元,同比增长%。

产品线高度集中于混凝土外加剂

红墙股份主营混凝土外加剂,现以聚羧酸系减水剂为主导,根据下游客户的实际需要提供定制化混凝土外加剂产品。上半年,混凝土外加剂毛利率达%,其中,聚羧酸系外加剂领衔增长,毛利率达%。

“毛利率的增长主要由于原材料价格的下降。但价格的传导还没那么快,再加上公司的客户都比较优质,公司也与大供应商签署了战略合作协议,所以销售端的价格没有下降得那么大,以上综合因素导致聚羧酸系外加剂毛利率上升。”《证券日报》记者以投资者身份致电公司,公司董秘办人士向记者表示。

多家机构研报表示,2022年环氧乙烷均价同比下滑5%,今年上半年受益于原材料价格下降,包括龙头垒知集团、苏博特等在内的多家公司外加剂业务毛利率同比改善。

值得一提的是,与其他龙头产业相比,红墙股份收入高度依赖外加剂业务,上半年占总营收比重超90%。

其他龙头企业则有明显的第二增长极。例如,2023年上半年,垒知集团除%的外加剂收入外,占比较高的还有%的建材批发收入和%的建设综合技术服务(工程检测业务)收入,其中建设综合技术服务毛利率高达%。苏博特在2019年初收购了相关公司进军工程检测业务。今年上半年,苏博特外加剂业务占比%,此外,也有%的收入来自技术服务(工程检测业务)。

而红墙股份最新投建的大亚湾“32万吨环氧乙烷衍生物和环氧丙烷衍生物”在建项目,依然是围绕外加剂产业链上游原材料进行的布局。

应收票据及应收账款占总营收比重超190%

关于房地产行业频出资金链断裂问题,业界也普遍有对于连带反应的担忧。公司在中报中坦言,因2021年开始陆续出现大型房企出现到期债务违约,且这一现象持续到现在,预计未来一段时期内房地产行业仍处于震荡之中。

公司表示,作为专业化混凝土外加剂制造商,应收账款与建筑行业的回款特点密切相关。近三年末及本期末公司应收账款,应收票据,应收款项融资合计余额分别为亿元、亿元、亿元、亿元,占各年末总资产比例分别为%、%、%、%。如出现大量不能回收、逾期或承兑,将对公司正常资金周转、经营业绩构成风险。

源于行业特性,同行龙头公司的应收款项金额也呈高位,但红墙股份在其中依然偏高。从应收票据及应收账款占总营收比重来看,红墙股份高达%,而垒知集团与苏博特则分别为%和%。

红墙股份董秘办人士表示,房地产的资金问题对公司的应收款项影响较小。“容易出现‘坏账’风险的都集中在商业承兑汇票,而公司目前的商票已经减少了很多。此外,公司的直接客户不是房地产,而是搅拌站,房地产相关的商票兑付风险基本上对公司没有影响。”

值得一提的是,在应收金额高悬的情况下,红墙股份依旧在对原有的混凝土外加剂业务进行募资扩产。2023年7月13日,公司发行亿元可转债申请获深交所审核通过,募集资金拟全部用于大亚湾“32万吨环氧乙烷衍生物和环氧丙烷衍生物”项目。

(文章来源:证券日报)

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