融资保证金比例下降 利好刺激将大幅回流

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上周五深沪两市融资余额约为14692亿元，较前周净流出147亿元,利好刺激将大幅回流。上周开仓力度降至年内最低，日均偿还保持稳定。银行和建筑施工板块融资盘流入居前。北向资金连续流出，中报业绩增长的行业龙头仍有流入。大盘冲高回落，换手激烈，但股市的供需面正逐步改善，下档支撑加强。投资者可关注中报业绩保持增长的AI概念龙头个股。

一、利好有望刺激融资资金大幅回流

上周沪指跌2.2%，本周一受利好刺激，反弹1.1%，创业板指上周跌3.7%,周一涨1%，两融价格指数上周跌2.4%,周一涨1.1%。上周深沪两市日均成交金额为0.73万亿元，与前周持平，本周一成交金额为1.13万亿元，暴增54%。上周五深沪两市融资余额约为14692亿元，较前周净流出147亿元，降幅为1%,其中沪市净流出52亿元，深市净流出95亿元。上周一净流出2亿元，上周二净流入1亿元，上周三至上周五连续净流出27亿元、23亿元和97亿元,本周一估计净流入约150亿元,前周是净流出64亿元。八月以来至上周五净流出168亿元,结合本周最终有可能是进出平衡。

上周5264只沪深A股上涨的有636只，占比12%，较前周的31%大幅回落，普跌格局，周一利好，有七成股票反弹。

上周全市场的日平均维持担保比率为264%,较前周的271%明显回落，上周五为261%,本周一估计约落在263%。

上周6家新股上市，较前周减少5家，发行募集金额62亿元。今年以来新股上市共243家，共募集资金2964亿元。平均每月上市30家，6月至8月分别上市35家、41家和32家。

上周大盘继续受陆续公布的经济数据影响，国家统计局公布，1—7月份全国规模以上工业企业实现利润总额39439.8亿元，同比下降15.5%。8月份商品房销售继续不如预期。市场信心下降，北向资金持续流出。

上周末，财政部宣布股票交易印花税减半，证监会一连发布三条公告：《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》。印花税调降虽然不是必然改变市场趋势，但实实在在每年为股民降低1000多亿元的成本，减少了流动性损耗。新股上市节奏有可能从每月30家下降至15家左右，募集资金也同步减少，减轻了A股的资金稀释和股民的情绪压力。

将破发、破净或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的与实控人减持挂钩，基本上封堵了近几年大规模上市的绝大多数科创板和创业板公司的实控人减持之门。

融资保证金比例下降到0.8，杠杆比从原来的1倍调高到1.25倍。以目前融资余额1.47万亿元计算，能增加至1.83万亿元。以历史数据对照，上一次融资余额上升至1.83万亿元，对应沪指3800点上方。而且假设市场下行，杠杆比例继续进一步放宽的可能性不能排除。在增量资金即公募基金发行募集金额大幅减少之际，存量加杠杆也是一个退而求其次的补充流动性之举。

本次利好的实质性强，针对性明确，减少股票供给增加流动性补给是非常有力度的刺激政策，但仍属于防御性措施，改变的是股市的存量格局。但对大多数增量资金而言，更需要的是对宏观经济的信心。如果9月份的经济数据能够明显回升，结合本次的诸多利好，相信A股市场的资金走势和中长期趋势将发生积极的改变。

二、开仓力度降至年内最低 日均偿还保持稳定

上周融资买入额为2361亿元，日均值为472亿元，较前周日均值减少2.5%，是今年以来的最低值。融资买入额占两市成交之比为6.4%，较前周的6.7%回落，融资买入与融资余额之比为3.2%，较前周的3.3%回落。上周宏观数据影响市场人气，融资盘开力度持续下降,周一开仓增长幅度应超过60%。

上周融资偿还额为2509亿元，日均值为502亿元，较前周的日均值增加1%，也是年内较低水平,总体还是持仓为主。

上周融资买入与偿还额合计约为4871亿元，日均值较前周减少1%，与大盘日均成交降幅大一些，融资市场的活跃度下降。

与前周融资余额14840亿元比较，上周换手率为33%，与前周基本相同，人气处于谨慎阶段。本周情绪高涨又分歧交杂，多空对碰激烈,换手率必然大幅上升。

与两市上周成交金额36677亿元相比，上周的融资交易占比为13.3%，较前周的13.5%回落，处于低位区间。

上周五融券余额约为874亿元，较前周减少14亿元。

三、银行和建筑施工板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是银行8.8亿元，建筑施工4亿元，机械2.7亿元，软件服务2.5亿元，电商互联网2.3亿元，旅游服务2.亿元，5G1.8亿元，保险信托1.5亿元，交运0.8亿元，高铁运输0.6亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是民生银行3.43亿元，中金公司2.59亿元，中国平安2.59亿元，中信证券2.22亿元，工业富联2.05亿元，三安光电2.02亿元，联影医疗1.9亿元，平安银行1.84亿元，招商银行1.75亿元，中际旭创1.48亿元，宁德时代1.44亿元，指南针1.34亿元。

四、北向资金连续流出 中报业绩增长的行业龙头仍有流入

上周北向资金净流出224亿元，其中沪股通净流出137亿元，深股通净流出87亿元。上周一至上周三连续净流出64亿元、64亿元和105亿元，上周四转为净流入32亿元，上周五和本周一连续净流出24亿元和83亿元,八月以来净流出822亿元。

与融资盘上周净流出148亿元相比，北向资金流出力度更大。上周北向资金与两融资金合计净流出372亿元，较前周合计净流出355亿元更多一些。

上周北向资金流入居前的个股是药明康德9.3亿元、科大讯飞9.26亿元、工业富联8.68亿元、晶澳科技4.34亿元、格力电器4.32亿元、紫光国微4.21亿元、北方华创3.98亿元、福耀玻璃3.9亿元、华泰证券3.84亿元、中际旭创3.81亿元、三七互娱3.62亿元、中国联通3.31亿元、阳光电源3.21亿元。

过去一个月北向资金流入居前的个股是宁德时代79.55亿元、药明康德36.57亿元、同花顺15.85亿元、东方财富14.23亿元、中信证券13.02亿元、工业富联12.51亿元、福耀玻璃12.24亿元、广发证券11.85亿元、兴业证券10.09亿元、科大讯飞9.33亿元、三七互娱8.8亿元、华菱钢铁8.34亿元、金山办公7.62亿元。

南向资金上周净流入港股市场213亿元，本周一继续净流入41亿元。上周恒指持平，恒生科技指数涨1.3%。本周一继续上涨,八月以来净流入652亿元。

今年以来,南向资金净流入港股市场2045亿元,同期北向资金净流入1480亿元。

五、后市研判

大盘冲高回落换手激烈，但股市的供需面正逐步改善，下档支撑加强,投资者可关注中报业绩保持增长的AI概念龙头个股。

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