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摩根士丹利发布研究报告称,予恒安国际(01044)“与大市同步”评级,目标价由40港元降至35港元。
报告中称,下调公司今年至后年销售预测2%,毛利率预测下调0.3至0.7个百分点,因为生活用纸销售利润率复苏所需时间可能较预期长,而纸浆价格自4月份以来的下跌可能会令毛利率复苏延续至下半年。考虑到营运费用率和外汇损失可能会高过预期,下调其今年至后年各年净利润预测8%至10%。
该行预计,恒安今年上半年销售额同比增6%,核心营业利润或将降30%,净利润或降11%;全年销售额预计将增长5%,营业利润下降11%,全年净利润则看升33%,受惠外汇亏损可能同比收窄。这意味着下半年由于生活用纸销售比较基数较高,销售或减速,但毛利率可能会在下半年出现显著复苏,因纸浆价格下降反映于销货成本。
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