港股概念追踪 | 上周生猪价格涨超10%创今年新高！多机构认为下半年产能去化加速及猪价上行(附概念股)

据农业农村部监测，8月4日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.17元/公斤，与上上周五（7月28日）的19.86元/公斤相比，上涨11.6%。上周的平均价格为21.45元/公斤，与上上周19.38元/公斤的均价相比，上涨10.7%。8月3日生猪价格达17.61元/公斤，创今年以来新高。相关概念股：中粮家佳康(01610)、万洲国际(00288)、雨润食品(01068)。

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根据涌益咨询数据显示，2023年7月21日全国外三元生猪平均出栏体重为 120.06 公斤，环比继续下降。大猪（130kg 以上）存栏占比明显下降至 4.32%。市场对于大猪的需求无法被满足，大猪价格明显上涨。猪价上行背景下，养殖场户压栏惜售，主动增加出栏预期体重；同时，在对于后期猪价预期回暖的背景下，二次育肥情绪也明显上升。

短期市场供给明显减少。短时间看涨情绪下的上游供给下滑致使合适猪源明显减少，屠宰量收猪难度明显提升，被迫提升价格收猪。

对于本轮猪价快速上涨，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，猪价自7月中下旬已开始有反弹迹象，最近一周上涨速度有所加快，根本原因在于季节性供需形势出现好转，根据一般规律，6、7月份供应属于淡季，生猪存栏处于全年相对较低水平，此外这次猪价日内甚至出现过超1元/斤跳涨情况，主要叠加情绪因素。不过整体国内下半年供给还是较为宽松，整体或将呈现震荡的季节性上涨趋势。

目前来看猪价仍有上涨动能。上海钢联农产品事业部生猪分析师鄢美玲表示，此轮猪价上涨多由情绪和二育带动所致，叠加标肥价差扩大等因素存在，未来猪价或将仍有半个月至1个月左右的上涨期。但从能繁母猪存栏量来看，整体市场标猪供应较为充足，猪价大涨过后不排除未来猪价出现去年一样的行情的可能。

从生猪养殖企业今年上半年成绩单来看，除牧原出栏量同比去年微跌外，温氏、大北农、唐人神、神农集团等企业上半年出栏均同比去年大幅增加，尤其唐人神上半年出栏165.94万吨，同比去年86.3万头，涨幅接近翻番，其它几家涨幅基本在40-50%之间。

朱增勇表示，“企业普遍看好下半年价格走势，减产意愿不强。”猪企们并不是盲目自信的，去年上半年猪价也跌了不少，但进入第三季度尤其是10月份之后， 猪价重回上涨通道。到10月20日，生猪价格达到28.59元/公斤，创下年内新高，半年累计涨幅超过100%。为了保持市场占有率，大型养殖企业也不敢主动压减产能。

总体来看，当前养殖企业降低成本的路线主要是两条，分析人士指出，其一是横向的精细化管理，如温氏股份2022年通过调整日粮配方结构，发挥集采优势，优化种群结构，提升产能利用率。其二是纵向的一体化布局，牧原股份自2020年便开始加码下游屠宰业务，至2022年末其投产屠宰厂增至10家，投产产能合计2900万头/年。同时，其先后与5家公司以合资或增资形式合作，项目包含研发低蛋白日粮、兽药疫苗研发、开发屠宰产品等，以此降低综合成本。规模化是整个生猪养殖行业发展的必然。

7月30日，申万宏源发布报告称，短期猪价的快速上涨本质上依然是供需基本面的变化，前期产能下降的影响开始在供给端体现。但申万宏源认为，供给充裕仍是“主基调”，猪价短期反弹难以逆转中期趋势，且需求端对于涨价的接受程度理应不高，上游价格的上涨难以顺利传导。

向后展望，需求端相对弱势，供给端压力或只增不减，行业仍面临亏损的压力。预计后续产能调减延续，能繁母猪产能继续趋势性“缓步”下降。机会仍在于 “产能持续去化”的演绎，产能去化带来供给下降、猪价上行的预期仍在发酵。

国贸期货认为，今年下半年生猪价格重心有望上移。整体来看，生猪养殖利润下半年有望抬升，主要是饲料成本上方空间有限，替代品多，仔猪养殖利润或将继续下滑，继续去化母猪产能。

国信证券研报指出，从板块催化剂来看，本轮板块大的行情来源于母猪产能加速去化，现在商品猪价格的亏损深度(头均亏损接近300元)和持续时间足够了，仔猪价格也在继续下跌。因此预计三季度母猪去化会加速，这也是该行看好下半年生猪板块投资的核心原因。

相关概念股：

中粮家佳康(01610)：一季度公司生猪出栏量126.9 万头，同比+9.5%；截至一季度末，能繁母猪存栏25-26 万头，预期23 年公司生猪出栏约450-470 万头，同比增长10-15%，出栏节奏将保持稳健。

万洲国际(00288)：是一家主要从事猪肉业务的投资控股公司。该公司通过三个分部运营业务。肉制品分部从事低温肉制品及高温肉制品生产、批发及商业零售业务。猪肉分部从事屠宰生猪、生鲜猪肉及冷冻猪肉的批发及商业零售和生猪养殖业务。

雨润食品(01068)：是中国最大的肉制品生产企业之一，其产品包括冷鲜肉、冷冻肉，以及以猪肉为主要原材料的低温肉制品和高温肉制品。公司已于2022年8月18日与生猪肉买方实体江苏雨润肉类产业集团及南京雨润，就向生猪肉买方实体及/或其各自的附属公司及/或联系人供应生猪肉签署了生猪肉供应框架协议。

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